A股重回十年前 现阶段市场整体很弱，这时我们更应该留意政策层面的变动。国际上，由于英国的反对，上周的欧盟未能就修改欧盟条约达成一致，但欧盟峰会确立了统一财政政策的方向，这是迈向经济一体化的重要一步；但同时，我们必须注意到，欧洲的主权债务问题并未真正得以解决，评级机构对欧洲主权信用评级下调的警告依然调动着市场脆弱的神经，外围市场的走势对A股在当前阶段影响较大，后面要重点跟踪。 国内方面，前几日的中共中央政治局会议定下明年经济工作“稳增长、调结构、保民生、促稳定”12字方针，明年将实施积极财政和稳健货币政策，稳健地去刺激经济增长，坚持房价调控不动摇，促进房价合理回归，加速经济结构转型。这两天召开中央经济会议，预计决策层在制定国家2012年经济政策时，将更强调通过稳定经济增长，在促进经济增长方面，投资、出口、消费“三驾马车”均面临着不同的困境，但从高层不断强调高端制造、节能环保等新兴战略产业在社会经济结构转型中的重要性，我们或可以发现投资机会。 临近年底，IPO又悄悄加快了，这对资金面偏紧的市场会有负面影响，短期来看，市场资金面偏紧的情况不会改变，但大的趋势上，虽然中央提出了稳健的货币政策的方针，但我们认为在通胀压力回落的背景下、在保增长的压力下，2012年的稳健货币政策与前几年会有明显不同，我们维持对接下来资金面会逐步放松的判断。 随着中央经济工作会议为来年宏观经济政策定下了基调，哪些领域会获得国家在政策和资金方面的支持将浮出水面。目前来看，“三农”及以节能环保为代表的战略性新兴产业值得重点关注。 投资策略 A股重回十年前 市场迎来关键点 周二两市股指再度收跌创新低，B股跌3.46%对大盘形成拖累，传媒板块午后拉升成为全天的亮点。技术上看，沪指月线跌破2270点附近的支撑；连续调整后KDJ、RSI等技术指标已步入超卖区，后市有望酝酿超跌反弹，不过鉴于市场心态趋于恐慌，两市中短期均线均呈空头格局，短期反弹力度较为有限。 我们不难发现，近日股指调整速度明显加快，我们认为主要是受三方面利空制约：首先，中央经济工作会议对明年经济的基调是“稳增长”，区别于“保增长”，这表明目前经济增速的回落趋势在预期和容忍度之内，政策力度不会轻易加大，这也打消了投资者对于强有力政策出台的预期。其次，国内经济增长下行风险进一步暴露，出口增速进一步回落，通胀的快速回落表明国内需求的减弱，未来经济增长动力不足。再次，资金面趋于紧张，一方面，本周解禁股较多，市场上套现压力较大，另一方面，审核过会率悄然上升，新股发行速度丝毫未减，一级市场持续抽血，同时，人民币汇率的跌停也反映了热钱正在进一步流出。在此三方面因素的影响下，股指深陷调整。 上证综指昨日一度跌至2245点，重回十年前，这对市场信心造成严重的打击，好在股指并没有完全跌破，对于2245点的支撑市场仍抱有一丝希望，若能坚守，市场底部有望及早确立，否则，股指下跌的趋势仍难停止，今日应密切关注此点位的支撑作用以及量能的变化。操作上，短线交易者或谨慎投资者仍需耐心等待，对于风险承受能力较强的投资者或长线投资者可在股指快速下跌后在2245点以下分批建仓质地优良个股，具体板块以新兴战略产业方向为主要布局方向。