人民币汇率罕见“八跌停” 定调趋势拐点尚早 2011年12月10日05:15 来源：金融投资报 　　记者 杨成万 　　虽然人民币兑美元出现罕见的“八连跌”，而且每日盘中均触及跌停，但从中长期趋势看，人民币还是会稳步升值，短期波动不能定性为拐点出现。 　　中国外汇交易中心数据显示，9日即期市场早盘人民币对美元汇率报在6.36至6.37区间位置，由于9日人民币对美元汇率中间价报6.3351，按与中间价千分之五波动幅度计算，盘中人民币对美元汇率一度下跌千分之五，再度触及交易区间下限。尽管昨日人民币对美元汇率的下跌幅度与往日相比“温柔”得多了，但自上周三以来出现的“八连阴”，特别是其中数度跌停的现象是我国汇改以来少有的现象。对此，接受《金融投资报》记者采访的有关专家表示，多种原因致人民币贬值，对中国经济影响偏中性。 　　多种原因致人民币贬值 　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新说，自汇改以来人民币走过了一条持续升值的道路，以2005年7月汇改前的1美元兑人民币8.27元一路升值到现在的1美元兑人民币6.35元,其幅度高达30%以上,因此,目前有所回落,完全可以将其看成是一种正常现象。“世界上那有只升不降的货币?同样也没有只降不升的货币。只是发生变化的"时间窗口"选择在了今天，而此时恰好是中国经济增速回落之时，因此使市场产生了人民币贬值的预期。”董登新说。 　　董登新进一步分析说，由于受欧债危机继续蔓延，我国目前出口下降，进口增加，贸易顺差缩小，外汇占款减少，也使美元在我国货币市场上的供求关系发生了变化。而“热钱”为了避险而加速撤离中国的趋势愈发明显，美元作为避险货币的首选，走强是必然的。 　　“有人说，这里面不排除有国际投资机构蓄意"打压"中国经济的“阴谋”，但我认为这不是主要原因。”董登新表示，人家“看空”、“做空”中国经济都是市场行为，无可厚非，也无法阻挡，只要中国经济实实在在健康发展，国际投资机构蓄意“打压”也好，“看空”、“做空”也好，都是不长久的。事实上，中国经济增速在2012年仍有望在9%左右，2013年仍有望在8%左右。 　　对于人民币对美元汇率连续下跌的原因，浙商证券研究所副所长詹诗华认为，从国际方面的原因来看，由于欧债危机、全球避险需求导致美元走强，使美元重新成为了安全货币。从国内方面的原因来看，房市出现了由“热”变“冷”的“拐点”，表明中国经济开始降温，国际“热钱”为了避险而流出，也是一种正常的现象。 　　由于美国投资不足、就业不足，未来可能出台政策鼓励资本回流；与此同时，在预期人民币不能充分升值的情况下，也导致离岸人民币兑美元即期汇率走低，而美元指数连续走强，国际“热钱”要去套利。“这些都是资本的天性使然。” 　　“至于是否有人为因素，如国际上的一些投资机构为了自己的利益，"做空"人民币，这不好说。 ”詹诗华说，但即使一些外资机构如高盛“唱空”中国经济，虽然也会对人民币贬值起到一些推波助澜的作用，但毕竟不是主要因素。 　　著名经济学家、金融信托基金专家、投资银行家、中国国际经济技术合作促进会金 融投资委员主席、中国企业海外发展中心主任、东中西部区域发展和改革研究院副院长、公学网、中国国际招商引智网首席经济学家、国际财务策划标准联盟协会副主席、世界资本市场控股集团副董事长、美国运通投资银行副董事长、中国国际资本公司首席经济学家、国投基金管理集团董事长、昊朗体育控股集团执行董事、美国成功证券公司副董事长、资亿基金执行合伙人、常青藤资本集团管理合伙人、中体运通投资基金管理公司董事长、中国智谷国际控股集团有限公司董事长孫飛博士说,人民币贬值的原因是多方面的：一是中国经济可能不会像前些年那样高速增长了，如房地产调控力度未放松，房地产市场还会继续降温，自然影响到固定资产投资增速的滑坡,而国内行业转型不可一蹴而就；二是面临出口低迷的压力，10月中国贸易顺差已下降至170亿美元，而去年同期是272亿美元：三是10月份我国外汇占款出现了三年来首次下降的现象，避险资金流出；四是美国经济复苏迹现象明显，美元走强，资金回流套利。 　　对中国经济影响偏中性 　　詹诗华说，人民币对美元大幅贬值对中国的经济肯定有影响，其中，对出口行业有好处。自汇改以来，由于人民币大多数时候都处于升值状态，我国企业出口遭受着汇兑损失。同时，长期升值而形成的预期，也影响了企业的出口积极性，特别是出口量较大的机电、纺织行业影响就更为明显一些。“但对我国的进口行业来说，人民币贬值则有负面影响，主要是航空、造纸、出境旅游业的影响较大。” 　　“对中国经济的影响表现在进出口上，从出口来看，从事来料加工、对外贸易行业有一定的利好影响，但对进口行业有负面影响。”董登新说，最近公布的10月份新增外汇占款为4年来首度下降，估计11月份外汇占款情况也不容乐观。人民币对美元贬值对中国经济的影响应该具体分析：对出口有利好影响，如历来出口占比大的机电、纺织、家具等行业将受益；而对进口行业如航空、造纸等行业有利空影响。 　　孙飞说,目前出现的人民币贬值对中国经济的影响极其有限，虽然对我国进口行业有负面影响，但对出口行业却有正面影响，预计今年经济增长速度将达9.2%左右，明年将达9%左右。因为中国经济仍然是全球增长速度最快的，即使遭遇“内忧外患”，也会保持在8%这条“底线”上方。 　　“人民币对美元贬值现象只是暂时现象，不会成为人民币长期贬值的理由。目前中国的出口增速下降，主要原因还是欧债危机，而不是人民币对美元贬值。”孙飞表示。 　　在谈到人民币对美元大幅贬值对政策的影响时，董登新说，这反倒放出来一个信号：过去人民币对美元的币值是直线式，单向，少弹性地上升，而今后可能形成“拉锯战”，即使上升也将是波浪式，双向，有弹性地上升。 　　董登新认为，应该辩证地看待人民币贬值对A股市场的影响，从短期看，因为它分流了部分资金，负面影响要大一些；但如果从中长期来看，正面影响还会多一些，因为人民币对美元币值的双向变化有利于抑制“热钱”的大进大出，降低我国资本市场的投机氛围，保持市场的基本稳定。“建议在外汇政策方面也要作出相应的调整，外汇政策应该使其更加具有弹性，更注重"一揽子货币"策略。”董登新说。 　　孙飞也认为，不存在人民币趋势性贬值的可能，从中长期来看，人民币还将处于升值通道中。对中国资本市场的影响也不大：一方面，我国的资本市场还不是一个完全开放的市场，还有许多“门槛”制约外资的进出；另一方面，人民币贬值还有利于境外投资机构进入我国资本市场，如QFII在A股市场上就会增加规模。 -- 孫飛博士微博：https://weibo.com/drsunfeihttps://t.163.com/Drsunfei 孙飞、赵文锴新著《中国经济大趋势2：生死转型》中国经济出版社隆重出版! https://blog.sina.com.cn/s/blog_4746bf4f0100sw9y.html 孙飞博士新著《写给中国人的投资学—－让你富有一生的投资策略》重庆出版社隆重出版! https://blog.sina.com.cn/s/blog_4746bf4f0100q5sq.html 昊朗体育控股集团执行董事、中体运通投资基金管理公司董事长孙飞博士欢迎大家关注体育事业、网球事业、中网体育俱乐部！ www.sportspe.comwww.holylandsports.comwww.tennisclub.com.cn 祝万事如意！ 孫飛新著《中国经济大趋势》由中国经济出版社正式发行! 著名金融投资家、经济学家孙飞博士和知名财经作家赵文锴联合创作，著名经济学家、中国银行业协会专职副会长杨再平博士作序推荐，金融投资界、经济学界诸多权威人士联合推荐的《金融风暴启示录》一书已由新世界出版社出版！ 著名金融信托专家、经济学家孙飞博士的《信托治理优化论》－－－信托理论的里程碑，已由中国经济出版社出版！ 美国万通投资银行控股集团提供直接投资、免费上市：https://www.worldcapitalmarket.com/ 美国运通投资银行：https://www.sitous.com/ 著名金融信托专家孙飞博士接受人民网视频专访: 中小企业融资机遇与挑战并存 https://tv.people.com.cn/GB/14644/6914323.html 中 国 国 际 经 济技术合作促进会金融投资委员会 主 席 中 国 企 业 海 外 发 展 中 心 主 任 国 际 财 务 策 划 标 准 联 盟 协 会 副 主 席 东 中 西 部 区 域 发 展 和 改 革 研 究 院 副 院 长 资 亿 盛 通 投 资 基 金 管 理有 限 公 司 执 行 合伙人 国投中 基 投 资 基 金 管 理 有 限 公 司董 事 长 首席经济学家 孫飛博士（字彬桓） 国投华鑫 投 资 基 金 管 理 有 限 公 司 执 行 董 事 中 国 国 际 资 本 有 限 公 司 执 行 董 事 世 界 资 本 市 场 控 股 集 团 副 董 事 长 美 国成 功 证 券 有 限 公 司 副 董 事 长 国投 通 兴 投 资 基 金 管 理 有 限 公 司董 事 长 中 体 运 通 投 资 基 金 管 理 公司董 事 长 工作手机：13701199269 E-MAIL：sunfei2008@126.com 世界资本市场控股集团 美国万通投资银行：https://www.worldcapitalmarket.com/ 美国运通投资银行：https://www.sitous.com/ 资亿盛通投资基金管理公司：https://www.zystjj.com 中体运通投资基金管理公司：https://www.sportspe.com/ 中国企业海外发展中心：https://www.ceodc.org/ 全国干部教育培训网：https://www.chinape.org/ 公学网:https://www.chinacse.com 中国国际招商引智网：https://www.365invest.cn 孙飞个人主页：https://house.focus.cn/~sunfei 孙飞博士金融前沿研究院：https://blog.sina.com.cn/m/sunfei 北京爱乐祺国际早教中心官网：www.52alq.com 常青藤资本集团管理合伙人孙飞博士欢迎合作：www.ivycapital.com.cn 著名经济学家、投资银行家、金融信托基金专家、中国智谷国际控股集团有限公司董事长孙飞招收博士生--请推荐优秀人士！详见孙飞博士金融前沿：https://blog.sina.com.cn/m/sunfei或发EMAIL：sunfei2008@126.com